Alexander Neitzel · geprüft 07.10.2026 · aktualisiert 07.10.2026 · 6 Min. Lesezeit
In Kürze
Unter der Überschrift Tokenomics beschreiben Projekte wie Sui und Avalanche die Regeln ihres Tokens: wofür er gebraucht wird, wie viele Einheiten es gibt, wie neue entstehen oder durch einen Burn aus dem Umlauf genommen werden und wann Einheiten in den Markt kommen.
Diese Regeln stehen in der Dokumentation des Projekts und sind Angaben des Projekts über sich selbst; bei Bitcoin ist zum Beispiel festgelegt, dass sich die Ausgabe neuer Einheiten mit der Zeit automatisch halbiert.
Wer in der EU einen Kryptowert öffentlich anbietet, muss Merkmale, Rechte und Mengen grundsätzlich in einem Whitepaper nach der EU-Verordnung über Märkte für Kryptowerte (MiCA) offenlegen.
Aussagen über den künftigen Wert darf ein solches Whitepaper nicht enthalten, abgesehen vom Hinweis, dass der Kryptowert seinen Wert ganz oder teilweise verlieren kann.
In den Dokumentationen von Sui (SUI) und Avalanche (AVAX) stehen unter der Überschrift Tokenomics die wirtschaftlichen Regeln des jeweiligen Tokens. Avalanche beschreibt unter dieser Überschrift zum Beispiel, wie viele AVAX beim Start geschaffen wurden und dass seitdem laufend neue hinzukommen. Bei Sui gehören dazu die Zwecke des Tokens, die Gesamtmenge, die Verteilung von Belohnungen an die Teilnehmer und die Pläne, nach denen Einheiten in den Markt kommen. Als Beteiligte nennt Sui die Nutzer, die Transaktionen einreichen, die Inhaber des Tokens, die ihn bei Validatoren (Netzwerkteilnehmer mit Prüfaufgabe) einsetzen können, und die Validatoren, die Transaktionen verarbeiten.
Die EU-Verordnung über Märkte für Kryptowerte (MiCA) verwendet als Oberbegriff das Wort Kryptowert; auch die Arten von Token, die sie regelt, sind dort Kryptowerte. Sie versteht unter einem Kryptowert eine digitale Darstellung eines Werts oder eines Rechts, die elektronisch übertragen und gespeichert werden kann.
02Wofür wird ein Token gebraucht?
Ein Token kann mehrere Aufgaben zugleich haben. Bei Sui dient der Token nach Angaben des Projekts dazu, über Staking (Coins zur Netzsicherung hinterlegen) am Konsensverfahren teilzunehmen, die Gebühren für Transaktionen zu bezahlen und über Änderungen am Protokoll abzustimmen. Der Token NEAR dient laut Dokumentation des Projekts dem Staking, als Recheneinheit für Transaktionen und Speicher und als Tauschmittel zwischen Anwendungen. AVAX wird nach Angaben des Projekts verwendet, um Gebühren zu bezahlen, das Netz über Staking abzusichern und als gemeinsame Recheneinheit zwischen den Blockchains, die auf Avalanche entstehen.
Andere Token sind vor allem ein Stimmrecht. Uniswap (UNI) bezeichnet UNI als Governance-Token, mit dem die Inhaber per Abstimmung auf der Blockchain über das Protokoll entscheiden. Dazu gehören nach Angaben des Projekts die Gebühren des Protokolls und die Verwendung der Mittel aus der Gemeinschaftskasse.
03Wie viele Einheiten gibt es, und wie entstehen neue?
Bei Bitcoin (BTC) halbiert sich die Zahl der jährlich neu geschaffenen Einheiten nach Angaben der Projektseite automatisch, bis die Ausgabe bei insgesamt 21 Millionen Bitcoin endet. Danach sollen sich die Miner nach Darstellung der Projektseite voraussichtlich allein über Transaktionsgebühren finanzieren. Dogecoin (DOGE) geht einen anderen Weg: Nach Angaben des Projekts kommen jedes Jahr 5 Milliarden neue Dogecoin hinzu, und diese Ausgabe hat kein Enddatum. Nach Angaben des Projekts ist die laufende Ausgabe nötig, um die Miner zu bezahlen und das Netz gegen Angriffe zu schützen. Weil die jährliche Menge gleich bleibt, sinkt ihr Anteil an der wachsenden Gesamtmenge nach Darstellung des Projekts von Jahr zu Jahr.
Einheiten können auch durch einen Burn (Vernichtung von Token) aus dem Umlauf genommen werden. Bei Ethereum (ETH) stehen sich nach Angaben von ethereum.org die Ausgabe neuer Einheiten und der Burn vorhandener Einheiten gegenüber, und das Verhältnis beider entscheidet, ob die Menge wächst oder schrumpft. Bei Avalanche entstehen laufend neue AVAX als Belohnung für Validatoren, während die Gebühren für Transaktionen in den Burn gehen; beide Vorgänge gleichen sich nach Angaben des Projekts teilweise aus.
04Wer erhält welche Anteile?
Zur Verteilung von Anteilen gibt es eigene Pflichtangaben. Ein Whitepaper (Informationsdokument zum Projekt) nach der MiCA-Verordnung muss gegebenenfalls angeben, wie viele Einheiten der Emittent selbst behält und ob künftige öffentliche Angebote geplant sind. Uniswap verteilte die UNI beim Start im September 2020 nach eigenen Angaben unter anderem auf eine Gemeinschaftskasse, auf frühere Nutzer, auf das Team und auf Berater.
Ob solche Anteile sofort handelbar sind, legen Freigabepläne fest. Ein solcher Plan bestimmt nach der Beschreibung von Sui, wann bestimmte Blöcke von Einheiten für den Markt zugänglich werden. Wie Freigaben die Menge im Umlauf verändern, erklärt der Artikel über Umlaufmenge und FDV.
05Wo stehen die Angaben, und was sagen sie nicht?
Die Tokenomics auf den Seiten eines Projekts sind Angaben des Projekts über sich selbst. Für öffentliche Angebote in der EU schreibt die MiCA-Verordnung ein Whitepaper vor, das unter anderem Angaben über den Anbieter, den Kryptowert, die damit verbundenen Rechte und Pflichten, die Technologie und die Risiken enthält. Ohne ein solches Whitepaper darf ein Anbieter einen solchen Kryptowert in der EU grundsätzlich nicht öffentlich anbieten; Ausnahmen gelten unter anderem für sehr kleine Angebote. Hat ein Kryptowert Protokolle, die das Angebot je nach Nachfrage erhöhen oder verringern, muss das Whitepaper deren Funktionsweise beschreiben.
Über den künftigen Wert darf ein solches Whitepaper nichts aussagen, außer dem Pflichthinweis, dass der Kryptowert seinen Wert ganz oder teilweise verlieren kann. Auch für Memecoins, die in der EU öffentlich angeboten werden sollen, ist nach Angaben der BaFin grundsätzlich ein Whitepaper mit Mindestangaben nötig. Diese Angaben reichen nach ihrer Einschätzung aber nicht aus, um die mögliche Entwicklung eines Memecoins einzuschätzen, weil allein die Nachfrage über seinen Marktpreis entscheidet. Nicht für jeden Kryptowert gibt es einen Emittenten, der ein solches Dokument vorlegt: Bei Kryptowerten ohne identifizierbaren Emittenten wie Bitcoin reguliert das EU-Recht nach Angaben der BaFin nicht den Kryptowert selbst, sondern Dienstleistungen wie Handel und Verwahrung.
Wie breit über einen Coin gesprochen wird, ist eine andere Frage als die nach den Regeln seines Tokens; sie beantwortet die Creator-Breite, nach der der Orbit die Narrative und ihre Coins ordnet.
Welche Narrative gerade breit besprochen werden, zeigt der Orbit.
06Fragen
Ist ein Whitepaper nach MiCA von einer Behörde genehmigt?
Nein. Es muss gleich zu Beginn ausdrücklich erklären, dass keine zuständige Behörde eines EU-Mitgliedstaats es genehmigt hat und dass der Anbieter allein für den Inhalt verantwortlich ist.
Was ist ein Airdrop (kostenlose Token-Verteilung)?
Die Dokumentation von Sui beschreibt einen Airdrop als Verteilung eines Teils neuer Token an frühe Nutzer, die Interesse an einem Projekt wecken soll. Sui hat nach eigenen Angaben beim Start seines Netzes bewusst auf Airdrops verzichtet, unter anderem weil Betrüger die Aufregung um einen Start ausnutzen können.
Können sich Tokenomics nachträglich ändern?
Ja. Ein Beratungsgremium der europäischen Wertpapieraufsicht ESMA weist darauf hin, dass die Software oder der Vertrag, der einen Kryptowert regelt, geändert werden kann. Ein Whitepaper nach MiCA muss auch die Bedingungen beschreiben, unter denen sich die Rechte und Pflichten der Inhaber ändern können.
