Raydium RAY

• Raydium ist nach der Dokumentation ein Automated Market Maker (automatisierter Marktmacher) auf der Solana-Blockchain, dessen Smart Contracts (auf der Blockchain gespeicherter Programmcode) Token-Tausch, Pools und Token-Starts ohne Zugangsbeschränkung bereitstellen.
• Das Protokoll besteht aus mehreren getrennten Pool-Programmen mit gemeinsamer Oberfläche und ging im Februar 2021 im Mainnet (Hauptnetz) an den Start.
• Neue Token können über LaunchLab per Bonding Curve (Kurve zur Festlegung des Tauschverhältnisses) starten, ohne dass vorab Liquidität bereitliegen muss.
• RAY ist der native Token auf Solana mit einer Höchstmenge von 555 Millionen; für Tausch und Liquidität wird er nicht benötigt.

Nach Angaben der Dokumentation besteht das Raydium-Protokoll aus Smart Contracts, die ohne Zugangsbeschränkung und ohne Verwahrung von Nutzergeldern Token-Tausch, Pools, Liquiditätspositionen und Token-Starts auf Solana antreiben. Über die offizielle Web-App lassen sich demnach Token tauschen, Liquidität bereitstellen und Token über LaunchLab starten.

Nach dem Whitepaper (Informationsdokument zum Projekt) ist Raydium ein Automated Market Maker auf der Solana-Blockchain und dient im Solana-Ökosystem als Drehscheibe für Liquidität, Token-Tausch und Liquiditätspools. Das Protokoll startete nach der Dokumentation im Februar 2021 im Mainnet. Aus einem Automated Market Maker mit Anbindung an OpenBook wurde demnach eine Produktreihe aus klassischen Pools, Constant-Product-Pools, Concentrated Liquidity (auf frei gewählte Bereiche konzentrierte Liquidität), Token-Starts und Perpetual Futures (Terminkontrakte ohne Laufzeit) auf der Oberfläche.

LaunchLab ersetzt nach der Dokumentation den Start mit vorab bereitgestellter Liquidität durch eine Bonding Curve. Nutzer erwerben den Token direkt von der Kurve, vorab muss keine Liquidität bereitliegen. Sobald die Kurve genug Gegenwert gesammelt hat, legt das Programm einen CPMM-Pool an, und der Handel wechselt dorthin.

Raydium ist nach Angaben der Dokumentation kein einzelnes Programm, sondern eine Gruppe unabhängiger On-Chain-Programme auf Solana, die sich eine gemeinsame Off-Chain-Oberfläche aus REST API, TypeScript SDK und IDL-Register teilen. Eine Nutzeraktion wie ein Tausch oder eine Einzahlung läuft demnach in genau eines dieser Programme.

Für Pools nennt die Dokumentation vier getrennte Programme mit jeweils eigenem Format und eigener Berechnung: AMM v4, CPMM, CLMM und Stable AMM. CPMM ist ein schlichtes Constant-Product-Programm (x · y = k), das nativ auf Solana gebaut ist und Token-2022 unterstützt. Bei CLMM wird Liquidität in Preisbereiche gelegt, und Gebühren fallen je Position an.

Bei einem Tausch holt die Oberfläche nach der Dokumentation zuerst ein Angebot von der API, das SDK baut daraus im Client eine Transaktion, die Wallet des Nutzers signiert sie, und das Raydium-Programm führt sie auf der Chain aus. Für die Kernberechnung ist Raydium nach der Dokumentation nicht auf externe Oracles (Datenbrücke zur Außenwelt) angewiesen; Angebote ergeben sich aus den Reserven auf der Chain.

Raydium startete nach Angaben der Dokumentation als hybrider Automated Market Maker auf Solana, dessen Pools nach dem Konstantprodukt-Prinzip mit dem zentralen Order Book (Liste offener Aufträge) von Serum, später OpenBook, verbunden waren.

Nach dem Whitepaper, das nach der EU-Verordnung über Märkte für Kryptowerte (MiCAR) erstellt ist, beantragt die Raydium Foundation die Zulassung von RAY zum Handel. Als Mitglieder ihres Leitungsorgans nennt das Whitepaper Marc Piano und Bryce Howarth, jeweils in der Funktion Director. Die Governance (Verfahren für Entscheidungen) beschreibt es als gemeinschaftlich getragen; Änderungen hängen vom Kernteam der Entwickler und von der Governance-Struktur des Protokolls ab. Upgrades aller Programme laufen nach der Dokumentation über ein Multisig (Konto mit mehreren Unterzeichnern), dessen vier Schlüssel Mitglieder des Kernteams auf getrennten, vom Netz isolierten Geräten halten.

• Februar 2021Start im Mainnet mit dem Pool-Programm AMM v4.
• August 2022Die Pools für Concentrated Liquidity (CLMM) gehen ins Mainnet.
• Juni 2024Das Pool-Programm CPMM geht ins Mainnet.
• August 2024LaunchLab geht ins Mainnet und löst die ältere Startplattform AcceleRaytor ab.
• 10.12.2024Registrierung der Raydium Foundation.

RAY ist nach der Dokumentation der native SPL-Token von Raydium. Die Höchstmenge beträgt 555.000.000 RAY, und die Berechtigung zur Prägung neuer Token ist deaktiviert. Ein Teil der Handelsgebühren dient laut Dokumentation dem Rückkauf von RAY, und RAY lässt sich in der Raydium-App hinterlegen. Für Tausch, Liquiditätsbereitstellung, das Anlegen von Pools oder Raydium Perps wird RAY nicht benötigt.

Die Verteilung der Höchstmenge nennt die Dokumentation so: „Mining reserve“ 34 %, „Partnership & ecosystem“ 30 %, „Team“ 20 %, „Liquidity“ 8 %, „Community & seed“ 6 % und „Advisors“ 2 %. Die Anteile von Team und Seed waren laut Dokumentation zunächst gesperrt und wurden danach täglich schrittweise freigegeben; dieser Ablauf ist abgeschlossen.

Nach Angaben der Dokumentation bauen Aggregatoren und Wallets auf der öffentlichen API von Raydium und dem Zustand der Pools auf der Chain auf. Für eine Integration ist demnach keine besondere Partnerschaft nötig, weil das Protokoll ohne Zugangsbeschränkung arbeitet. Projektteams starten über LaunchLab neue Token und richten CPMM-Pools für die Liquidität nach dem Start ein. Raydium unterstützt laut Dokumentation nativ die Erweiterungen von Token-2022, etwa Transfergebühren. Die REST API liefert laut Dokumentation einen zwischengespeicherten Lesezugriff auf den Zustand der Chain samt Angebotsberechnung, baut aber keine Transaktionen. Die Schnittstellenbeschreibungen der Programme liegen demnach in einem öffentlichen Register auf GitHub.

• Kompromittierter Schlüssel im Dezember 2022. Im Dezember 2022 wurde nach Angaben der Dokumentation der private Schlüssel der Pool-Berechtigung von AMM v4 kompromittiert, sodass ein Angreifer mehrere Pools leeren konnte. Ursache war demnach die Verwaltung der Schlüssel, kein Fehler im Programm. Danach gingen alle Berechtigungen an ein Multisig, und die Gemeinschaft stimmte zu, Protokollgebühren, die für Rückkäufe von RAY vorgesehen waren, zur Entschädigung betroffener Liquiditätsanbieter zu verwenden.
• Eingriffe über Multisigs. Ein Multisig mit drei von fünf Unterschriften kann nach der Dokumentation bei AMM v4 den Status von Pools umschalten und die Gebühren bestehender Pools ändern; eine Zeitsperre hat es nicht. Alle Programme lassen sich über ein Multisig mit drei von vier Unterschriften aktualisieren, und Nutzer verlassen sich darauf, dass es nur geprüfte Upgrades einspielt.
• Token mit Transfer-Hook. Lässt sich der Transfer-Hook eines Token-2022-Token aktualisieren, kann ein Angreifer ihn nach der Dokumentation nachträglich so ändern, dass alle Übertragungen blockiert sind und Nutzer ihre Mittel aus dem Pool nicht mehr abziehen können.