Kamino Finance KMNO

• Kamino ist nach Angaben des Projekts ein Protokoll für Kredite und Liquidität auf Solana.
• Kreditgeber zahlen in gemeinsame Pools ein, und Kreditnehmer nehmen übersicherte Kredite gegen ihr Collateral (als Pfand hinterlegte Werte) auf.
• Daneben gibt es Vaults (Tresore für gebündelte Einlagen), in denen ein Verwalter das Kapital auf mehrere Kreditmärkte verteilt.
• Der Token KMNO hat eine Gesamtmenge von 10 Milliarden, und das Projekt veröffentlicht seine Verteilung auf vier Gruppen.

Kamino Lending ist nach Angaben des Projekts eine Software als Open Source (quelloffen) für den Smart Contract (auf der Blockchain gespeicherter Programmcode) eines Kreditprotokolls auf der Solana-Blockchain. Kamino Borrow ist nach den Dokumenten des Projekts ein Peer-to-Pool-Kreditmarkt auf Solana, in dem Kreditgeber Vermögenswerte in gemeinsame Liquiditätspools einzahlen und Kreditnehmer übersicherte Kredite gegen ihr Collateral aufnehmen. „Peer-to-Pool“ heißt dabei, dass kein bestimmter Kreditgeber einem bestimmten Kreditnehmer zugeordnet wird.

Lending Vaults sind nach Angaben des Projekts Aggregatoren, die je Vault einen einzelnen Token annehmen, und bei denen ein Curator (Verwalter eines Vaults) das eingezahlte Kapital auf die Kreditmärkte des Protokolls verteilt. Die automatisierten Liquiditäts-Vaults des Projekts starteten nach dessen Angaben im August 2022. Multiply ist nach den Dokumenten ein Vault-Produkt mit einem Klick, mit dem sich die Position in ertragbringenden Vermögenswerten per Leverage (Hebel) vergrößern lässt. Kamino Swap ist nach Angaben des Projekts ein Meta-Aggregator, der mehrere Routing-Engines parallel abfragt.

Wer einen Vermögenswert einzahlt, gibt ihn nach den Dokumenten des Projekts in einen gemeinsamen Liquiditätspool, aus dem Kreditnehmer entnehmen und Zinsen auf ihre offenen Schulden zahlen. Für die Einzahlung erhält man kTokens, die den Anspruch auf den Pool darstellen. Alle Positionen sind übersichert: Man kann nicht mehr leihen, als das hinterlegte Collateral wert ist, und ungesicherte Kredite gibt es nicht. Die Zinssätze sind variabel und richten sich nach der Auslastung des Pools; je mehr Liquidität geliehen ist, desto höher steigt der Satz.

Eine Reserve ist nach den Dokumenten des Projekts ein Pool für einen einzelnen Vermögenswert innerhalb eines Kreditmarkts. In den Lending Vaults legen Curators Zielgewichte für die Verteilung auf die Reserves der Kreditmärkte fest. Einzahler wählen nicht selbst, in welche Reserves ihr Kapital fließt. Die Zahl der Anteile an einem Vault bleibt zwischen Einzahlung und Abhebung gleich; es ändert sich nur der Wert jedes Anteils.

Die Liquiditäts-Vaults geben nach Angaben des Projekts kTokens an Einzahler aus; das sind ertragbringende LP-Token, die im Kreditmarkt des Projekts als Collateral akzeptiert werden.

Nach den Dokumenten des Projekts ist KMNO der native Token von Kamino mit einer Gesamtmenge von 10 Milliarden. Er startete am 30. April 2024 über ein Genesis-Ereignis.

Nach Angaben des Projekts entfallen auf „Community & Grants“ 35 Prozent; sie sind für Zuschüsse an Entwickler und Anreize für die Gemeinschaft bestimmt, die das Projekt aus seiner Kasse verwaltet. Auf „Key Stakeholders & Advisors“ entfallen ebenfalls 35 Prozent und auf „Core Contributors“ 20 Prozent; für beide Gruppen gilt eine Sperrfrist mit anschließender linearer Freigabe. Auf „Liquidity & Treasury“ entfallen 10 Prozent, mit denen die Liquidität des Tokens auf mehreren Plattformen ausgebaut werden soll. In der Gruppe „Community & Grants“ sind 7,5 Prozent der Gesamtmenge enthalten, die beim Start an bestehende Teilnehmer der Plattform verteilt wurden.

Nach den Dokumenten des Projekts nennt es für Entwickler APIs, SDKs und Rust-Werkzeuge mit Beispielen. Curators können demnach eigene Kreditstrategien für Institutionen und professionelle Risikomanager entwerfen und verwalten. Sie können einen isolierten Kreditmarkt mit eigenen Risikoparametern aufsetzen.

Anteile an einem Vault lassen sich nach den Dokumenten halten, übertragen und in anderen Protokollen verwenden, die sie als Collateral akzeptieren.

• Zwangsauflösung von Kreditpositionen. Überschreitet eine Position die Beleihungsgrenze für die Liquidation (Zwangsauflösung einer Position), kann diese nach der Dokumentation jederzeit erfolgen. Eine Schonfrist gibt es demnach nicht, weil Programme zur Liquidation ständig laufen. Eine einzelne Liquidation kann bis zu 20 % der Schulden einer Position schließen. Liquidatoren erhalten dafür einen Bonus, der aus dem Collateral gezahlt wird. Liegt das Verhältnis von Schulden zu Collateral über der Insolvenzgrenze des Marktes, kann eine Position laut Dokumentation in einem Schritt vollständig liquidiert werden.
• Automatische Verkleinerung von Positionen als letztes Mittel. Lösen reguläre Liquidationen ungesunde Positionen in extremen Lagen nicht auf, etwa bei starken Marktschwankungen oder zu wenig aktiven Liquidatoren, kann nach der Dokumentation ein Mechanismus für Auto-Deleveraging (automatische Positionsverkleinerung) besonders große gehebelte Positionen im System anteilig verkleinern.
• Abhängigkeit vom Curator und verzögerte Abhebungen. Ändert der Curator die Verteilung eines Earn Vault, ändert sich nach der Dokumentation auch das künftige Risiko der Einzahler. Kleine Abhebungen deckt demnach in der Regel der Puffer des Vaults, größere können von der Liquidität in den zugrunde liegenden Reserves abhängen. Bei hoher Auslastung kann der Zugriff auf die eigene Liquidität langsamer sein.